丙烯：市场跌势不及预期，原因何在？

　[导语]近期丙烯市场回落行情显现，但是此波回落行情呈现出速度慢、幅度小的特点。虽然卓创前期预测此波价格回落空间或将有限，但目前价格跌幅依然小于卓创前期预期。究其原因，一方面，丙烯供应恢复不及预期，并且供应段再度出现意外状况。另一方面，化工类下游利润状况持续良好，对于丙烯价格接受能力不减。

　近期丙烯价格小幅回落，截至9月2日，山东丙烯主流价格在9350-9400元/吨，较前期高点价格下跌150元/吨左右，跌幅1.57%。在经历了持续涨价及持续稳价的行情之后，丙烯市场并未出现大跌的行情，甚至连价格回调幅度都低于市场预期，其中的具体原因是什么呢？

　　丙烯供应恢复不及预期

　　前期预测丙烯价格回落的支撑因素里，其中一条就是丙烯供应将逐步恢复。就近期的情况来看，丙烯供应的确在恢复中，山东方面，联盟、富宇、东明及安邦等地炼装置恢复生产；华东方面，江苏斯尔邦及宁波福基石化装置也陆续恢复，前期因台风天气推迟船期也陆续到港。不过，这与前期预期的情况还有一些偏差，山东方面，海科瑞林、华联、永鑫、华龙等炼厂装置仍未恢复，供应增加幅度不及预期。另外，市场再度出现意外状况，天津渤化PDH装置近期意外停工，虽然恢复速度也较快，但仍然影响了其丙烯外卖量，尤其是对于山东长约客户的长约量。综合来看，丙烯供应恢复不急预期是此波丙烯价格跌幅较小的重要影响因素。

此波丙烯价格下跌，最主要的原因在于下游聚丙烯亏损严重，导致粉料工厂开工负荷明显下降。不过，就化工类下游来看，多数产品盈利能力依然较强，尤其是丙烯腈，8月份平均毛利达4687元/吨，环氧丙烷及丁辛醇等产品也皆保持盈利状态。从这一点来看，化工类下游对于丙烯价格接受能力持续存在，虽然其采购积极性会受到聚丙烯粉料的影响，但对于丙烯刚需持续存在，对于丙烯市场的支撑作用也持续存在。

　　价格下跌空间有限，聚丙烯依然是关键

　　就目前市场情况来看，丙烯工厂存挺价意愿，但下游尤其是聚丙烯对于目前价位存抵触情绪，整体市场交投一般，供需双方处于博弈阶段。不过，整体来看，近期丙烯价格下跌空间将难以扩大，市场心态也将逐步发生变动。从影响因素来看，下游聚丙烯市场动向仍需密切关注，粉料工厂整体开工负荷较前期有所回升，但其利润状况依然不容乐观，但在成本支撑下，预计粉料价格下跌空间同样有限。综合来看，卓创预计，丙烯市场仍需小幅让利于聚丙烯，而后市场将逐步企稳，市场难有大幅调整行情。